2025 年中國保險資管行業機構綜合排名專項分析報告

摘要

2025 年中國保險資管行業在規模增長、業績提升、科技賦能三重驅動下，展現出強勁的發展態勢。根據國際權威機構 IPE 發布的 "2025 全球資管機構 500 強" 榜單，中國 13 家保險資管機構成功入選，其中國壽資管以全球第 29 位、中國第 1 位的成績首次躋身全球前 30 強。行業整體管理規模突破33 萬億元，同比增長 10.6%，21 家機構綜合收益率超過 5%，占比達 72.4%。

從競爭格局看，行業呈現明顯的梯隊分化特征：第一梯隊（國壽、平安、泰康）管理規模均超 4 萬億元，占據行業主導地位；第二梯隊（新華、人保、太保、太平）規模在 1-4 萬億元區間，各具特色優勢；第三梯隊機構聚焦細分賽道實現差異化突圍。在細分領域，養老金業務增長最快，增速達 22.93%；ESG 投資規模預計達 1.5 萬億元；另類資產投資結構優化，股權投資計劃規模同比增長 12.52%。

國際對標分析顯示，中國保險資管機構在規模體量上已具備國際競爭力，但在第三方業務占比、全球化程度、科技應用深度等方面仍有較大提升空間。

一、行業發展概況與研究背景

2025 年是中國保險資管行業高質量發展的關鍵節點。在資管新規全面落地、資本市場深化改革、長期資金配置需求提升的多重利好下，保險資管機構憑借其長期資金屬性、絕對收益追求、大類資產配置的核心優勢，在國內大資管體系中的地位日益鞏固。根據中國銀行保險資產管理業協會發布的《中國保險資產管理業發展報告（2025）》，截至 2025 年末，34 家保險資管公司合計管理規模達33.3 萬億元，同比增長 10.6%，投資收益率顯著高于上一年度。

從國際視角看，中國保險資管機構的全球影響力持續提升。在 IPE 發布的 "2025 全球資管機構 500 強" 榜單中，共有 12 家中國保險資管公司和 1 家養老險公司上榜，其中國壽資管位列全球第 29 位、中國第 1 位，平安資管位列全球第 33 位、中國第 2 位，泰康資管位列全球第 52 位、中國第 3 位。這一成績不僅彰顯了中國保險資管行業的整體實力，更標志著中國機構在全球資管市場中地位的歷史性突破。

當前，保險資管行業正處于從 "規模驅動" 向 "質量驅動" 轉型的關鍵期。一方面，在低利率環境和資產荒背景下，傳統的配置策略面臨挑戰，機構亟需通過產品創新、科技賦能、國際化布局等手段提升核心競爭力；另一方面，個人養老金制度全面推開、ESG 投資理念深入人心、另類資產配置需求增長等新機遇，為行業發展注入了新動能。在此背景下，對保險資管機構進行全面、客觀的綜合評價，不僅有助于投資者識別優質標的，更能為行業發展提供方向性指引。

本報告基于管理規模、投資業績、科技能力、運營合規、團隊實力、未來潛力六大核心維度，構建了科學、全面的評價體系，旨在通過深入分析 2025 年中國保險資管機構的綜合實力與發展潛力，為行業研究和投資決策提供專業參考。

二、綜合評價體系構建

2.1 評價維度與權重設計

本報告參考國際成熟的資管機構評價框架，結合中國保險資管行業的發展特點，構建了六大核心評價維度，具體權重分配如下：

注：這一評價體系的設計充分考慮了保險資管行業的特殊性。管理規模作為行業的基礎指標，直接反映了機構的市場影響力和資源配置能力；投資業績是機構的核心競爭力，在當前市場環境下更顯重要；科技能力是行業轉型的關鍵驅動力，決定了機構的長期發展潛力；運營合規是機構發展的底線要求，在嚴監管背景下尤為重要；團隊實力是支撐機構發展的人才基礎；未來潛力則著眼于行業發展趨勢，評估機構的前瞻性布局。

2.2 數據來源與評價方法

本報告的數據來源具有權威性、全面性、時效性特征。主要包括：國際權威榜單如 IPE"全球資管 500 強"；行業協會數據如中國保險資產管理業協會發布的年度報告；監管機構公開信息如國家金融監督管理總局的評級結果；機構官方披露信息如年報、產品公告等；第三方研究機構如證券時報、21 世紀經濟報道的專業評價。

在評價方法上，本報告采用定量與定性相結合的方式。對于管理規模、投資收益率等可量化指標，通過標準化處理后進行加權計算；對于科技能力、團隊實力等定性指標，通過專家打分和案例分析相結合的方式進行評價。同時，為確保評價結果的客觀性和可比性，本報告對所有機構采用統一的評價標準，并充分考慮了不同機構的業務特點和發展階段。

三、2025 年保險資管機構綜合排名 TOP20

根據上述評價體系，本報告對 2025 年中國保險資管機構進行了全面評價，得出綜合排名 TOP20 如下：

從排名結果可以看出，頭部三家機構（國壽資管、平安資管、泰康資管）的綜合得分均超過 90 分，形成了明顯的第一梯隊，展現出全面領先的競爭優勢。這三家機構不僅在管理規模上占據前三位置，在其他各個維度的表現也都位居前列，體現了強大的綜合實力。

第二梯隊（4-7 名）的機構得分在 84-88 分之間，包括新華資管、人保資管、太保資管和太平資管。這些機構在某些細分領域具有獨特優勢，如新華資管在固收投資方面表現突出，人保資管在合規管理方面領先，太保資管在資產配置策略方面成熟，太平資管在國際化布局方面具有特色。

第三梯隊（8-20 名）的機構得分在 68-82 分之間，雖然整體實力與頭部機構存在一定差距，但在各自的細分市場中仍具有較強的競爭力。特別是長江養老，雖然綜合排名第 11 位，但在未來潛力維度排名第 4，顯示出在養老金業務方面的巨大發展潛力。

四、頭部機構深度解析

4.1 管理規模：頭部集聚效應顯著

管理規模是衡量保險資管機構實力的基礎指標。2025 年，中國保險資管行業呈現出"強者恒強" 的馬太效應。根據最新數據，行業前三大機構（國壽資管、平安資管、泰康資管）的管理規模均已超過 4 萬億元，合計占行業總量的 45% 以上。

國壽資管以近 7 萬億元的管理規模穩居行業第一，其中第三方業務規模超 9100 億元，服務實體經濟投資規模超 4 萬億元。作為首家躋身全球資管前 30 強的中國機構，國壽資管的規模優勢不僅體現在體量上，更體現在業務結構的優化上。其第三方業務占比持續提升，顯示出強大的市場化能力。

平安資管管理規模超 5.8 萬億元，在全球資管 500 強中位列第 33 位。依托平安集團的綜合金融優勢，平安資管在資金募集、產品創新、風險管理等方面展現出獨特競爭力。特別是在科技賦能方面，平安資管的智能投研系統和風控平臺處于行業領先水平。

泰康資管管理規模超 4.5 萬億元，其中第三方資產規模超 2.6 萬億元，養老金管理規模超 1.1 萬億元。泰康資管的特色在于其 "保險 + 資管 + 醫養" 的生態圈戰略，通過產業協同效應提升投資收益。在養老金業務方面，泰康資管的企業年金管理規模超 6400 億元，市場份額約 14.5%，位居行業前列。

從行業整體結構看，系統內保險資金 23.5 萬億元，占比 70.56%；第三方保險資金 1.98 萬億元，占比 5.95%；銀行資金 3.96 萬億元，占比 11.91%；養老金 2.93 萬億元，占比 8.78%。值得注意的是，養老金規模增速最快，達 22.93%，顯示出巨大的發展潛力。

4.2 投資業績：整體向好，分化明顯

2025 年，中國保險資管行業的投資業績呈現"整體向好、結構分化"的特征。根據行業報告，21 家機構綜合收益率超過 5%，占比達 72.4%，其中 10 家機構綜合收益率超過 8%。這一成績相比 2023 年有了顯著提升，反映出行業投資能力的整體改善。

從產品類型看，權益類產品表現最為突出。工銀安盛資管的 "周期成長 1 號" 以 115.37% 的年化收益率成為年度冠軍，光大永明資產專精特新權益類、華安財保鳴遠 12 號、陽光資產創新成長等多只產品 2025 年以來回報均超過 90%。這些高收益產品的出現，不僅提升了行業整體業績水平，也展現了保險資管機構在權益投資領域的專業能力。

固收類產品保持穩健。在債券收益率下行的環境下，保險資管機構通過久期管理、信用挖掘、結構化產品等手段，實現了穩健收益。根據《保險資管基金產品競爭力報告 (2025)》，固收類產品榜單前十的機構依次為中意資產、新華資管、泰康資管、太保資管、陽光資管等。

"固收 +" 產品成為新亮點。在追求絕對收益的目標下，"固收 +" 策略受到越來越多機構的青睞。2025 年 "固收 +" 產品平均回報排名靠前的保險資管公司有工銀安盛資管、新華資管、中信保誠資管等。這些產品通過在固收基礎上適度配置權益資產，實現了收益與風險的平衡。

從機構表現看，泰康資管在綜合業績方面表現最為突出，不僅在權益類產品中名列前茅，在固收類產品中也位居前列。泰康資管的成功得益于其成熟的資產配置體系和強大的投研團隊，特別是在大類資產配置和風險管理方面的專業能力。

新華資管在固收投資方面優勢明顯，連續多年在固收類產品排名中位居前列。新華資管通過建立完善的信用研究體系，在信用債投資中取得了優異成績。同時，其 "固收 +" 產品也表現出色，體現了較強的主動管理能力。

4.3 科技能力：數字化轉型加速

科技賦能已成為保險資管機構提升競爭力的關鍵手段。2025 年，頭部機構在人工智能、大數據、云計算等技術應用方面取得了突破性進展。

泰康資管在 AI 應用方面走在行業前列。其自主研發的 AI 明星產品 "泰康百曉生" 通過部署公域滿血版、私域滿血版、私域蒸餾版三大 DeepSeek-R1 模型版本，構建起分層式智能服務體系。泰康資管已在資管全價值鏈探索超 60 個應用場景，包括智能投研、風險預警、客戶服務等，顯著提升了投研生產力。

國壽資管完成了新一代投資交易系統的上線，該系統從指令管理、交易管理、合規風控、運營管理等多個維度，助力國壽資管實現投資交易能力升級。特別值得一提的是，此次上線的系統完成了全棧信息技術應用創新適配改造，最大程度提升了核心業務系統的信息安全水平。

平安資管依托集團的科技優勢，在智能投研和量化投資領域處于行業領先地位。其 "全域資管數據一體化項目" 成功入選《2025 保險業數字化轉型案例精編》，通過整合大數據、云計算等技術，顯著提升了資管業務的數據時效性和質量。

從行業整體看，大模型技術正在重塑保險資管行業的運作方式。根據行業研究，大模型作為數字時代的 "智能引擎"，正從概念走向實踐，實現從數據解析到策略生成的端到端智能化。生命資產自主研發的統一監管報送平臺系統，實現了中保登、監管數據標準化等多項監管報送的全鏈路一站式管理，推動監管報送從 "任務驅動" 向 "數據治理驅動" 轉型。

4.4 運營合規：嚴監管下的高質量發展

在嚴監管背景下，合規運營能力已成為保險資管機構的核心競爭力。2025 年，行業整體的合規水平有了顯著提升。

根據監管評級標準，綜合得分在 85 分及以上為 A 類機構，70-85 分為 B 類，60-70 分為 C 類，低于 60 分為 D 類。頭部機構在監管評級中表現優異，如中國人壽連續 29 個季度保持 A 類評級，近七個季度更是獲得最高的 AAA 評級。這種長期穩定的高評級，充分體現了機構在風險管理和合規運營方面的卓越能力。

在業務合規方面，2025 年保險資管機構的產品發行更加規范。全年共登記債權投資計劃、股權投資計劃和保險私募基金 314 只，登記規模 5104.43 億元。其中，股權投資計劃表現突出，共登記 22 只，同比增加 83.33%，登記規模 335.32 億元，同比增長 12.52%。債權計劃雖然數量和規模有所下降，但質量明顯提升，體現了機構對風險的審慎態度。

在風險管理方面，頭部機構建立了完善的風控體系。以太保資管為例，其 2025 年正式將 ESG 因子全面納入投資決策流程，覆蓋固定收益、權益投資、另類投資等全品類資產，該系統攔截潛在 ESG 高風險投資標的 27 個，涉及擬投金額超 18 億元。這種前瞻性的風險管理理念，有效防范了 "洗綠" 風險。

收入結構進一步優化，專戶業務收入 182.14 億元，增速 19.21%，占比 57.45%；組合類產品收入 71.16 億元，占比 22.44%；債權投資計劃收入 31.69 億元，占比 10%。這種收入結構的優化，反映出行業正在向高質量發展轉型。

4.5 團隊實力：人才是第一資源

人才是保險資管機構發展的根本。2025 年，行業在人才隊伍建設方面取得了顯著進展。

從行業整體看，34 家保險資管公司從業人員共計 7631 人，較 2023 年末增長 132 人，增速為 1.76%。雖然增速相對溫和，但人才質量明顯提升。特別是頭部機構，通過完善的培訓體系和有競爭力的激勵機制，吸引和留住了大量優秀人才。

泰康資管的投研團隊規模超過 200 人，投資人員平均從業經驗超過 12 年，自主培養基金經理占比超 70%。在考核機制上，泰康資管長期保持 3 年期以上業績考核權重在 70% 以上，2025 年進一步優化為 "1 年期占 30%、3 年期占 50%、5 年期占 20%" 的權重分配，這種 "長期主義" 的制度導向，為業績穩定提供了核心支撐。

平安資管的投研團隊中，60% 以上為投研人員，顯示出對投研能力的高度重視。平安資管通過內部培養和外部引進相結合的方式，建立了一支覆蓋宏觀、策略、行業、個股等全領域的專業團隊。

華泰資管擁有包含固收、權益、創新、量化、養老金投資、機構投資、FOF/MOM 等在內的專業投資管理團隊，以及包括債權計劃、資產支持計劃、股權投資計劃及股權基金團隊等在內的專業投行團隊。這種全品類、全產業鏈的團隊配置，為業務發展提供了全方位支撐。

從人才結構看，行業呈現出"高學歷、專業化、年輕化"的特征。以瑞眾投資為例，其資產管理團隊平均投資從業年限 11 年以上，碩、博士學歷占比超 70%，多數人持有 CFA、FRM、CIIA、CPA、法律資格證書等專業資質。這種高素質的人才隊伍，為行業的長期發展奠定了堅實基礎。

4.6 未來潛力：三大賽道引領增長

展望未來，保險資管機構的發展潛力主要體現在養老金業務、ESG 投資、另類資產三大賽道。

養老金業務是最具增長潛力的領域。2025 年，保險資管機構管理的養老金規模達 2.93 萬億元，增速高達 22.93%，是所有資金類型中增速最快的。從市場格局看，中國人壽養老保險公司受托管理資產最多，約 8552.40 億元；平安養老保險公司約 5425.71 億元；泰康養老保險約 2403.63 億元。隨著個人養老金制度的全面推開和企業年金市場的持續擴容，養老金業務有望成為保險資管機構最重要的增長引擎。

ESG 投資正成為行業發展的新趨勢。2025 年，中國保險行業的 ESG 投資規模預計達到 1.5 萬億元，較 2020 年增長近一倍。在產品創新方面，組合類保險資管產品規模突破 4.2 萬億元，其中 ESG 主題產品規模占比達 18.7%。頭部機構在 ESG 投資方面已形成完整體系，如國壽投資截至 2025 年 9 月末，投資于清潔能源、綠色交通等綠色領域的資產在管規模近 550 億元，獲得 LEED、WELL 等綠色建筑認證的不動產投資項目達 11 個，在管規模超 490 億元。

另類資產投資為機構提供了新的收益來源。2025 年，保險資管機構在另類投資領域表現活躍。全年登記股權投資計劃 22 只，規模 335.32 億元，同比增長 12.52%；登記私募股權基金 7 只，規模 350.06 億元；登記資產支持計劃 96 只，規模 3625.14 億元。在投資方向上，機構重點關注科技創新、養老健康、綠色能源等戰略性新興產業。如中國人壽 2025 年接連設立養老產業股權投資基金和長三角私募基金，直接認繳出資額合計近 125 億元。

五、行業梯隊格局分析

5.1 第一梯隊：全能型頭部機構

第一梯隊由國壽資管、平安資管、泰康資管三家機構組成，它們在各個維度都展現出全面領先的實力。

這三家機構的共同特點是：規模優勢明顯，管理規模均超過 4 萬億元，合計占行業總量的 45% 以上；業績表現優異，綜合收益率均超過 8%，在各類產品中都有突出表現；科技能力領先，在人工智能、大數據等技術應用方面走在行業前列；國際化程度高，均已進入全球資管 500 強前 100 名。

具體而言，國壽資管的優勢在于其央企背景和政策資源，在服務國家戰略、支持實體經濟方面發揮著重要作用。其近 7 萬億元的管理規模不僅體現在數量上，更體現在質量上，服務實體經濟投資規模超 4 萬億元。

平安資管的核心競爭力在于其強大的科技能力和綜合金融協同效應。依托平安集團的科技生態，平安資管在智能投研、風險管理、客戶服務等方面建立了顯著優勢。同時，其全球化布局也走在行業前列。

泰康資管的特色在于其 "保險 + 資管 + 醫養" 的獨特商業模式。通過構建大健康生態圈，泰康資管不僅提升了投資收益，也為客戶創造了獨特價值。在養老金業務方面，泰康資管更是占據了市場領先地位。

5.2 第二梯隊：特色化中堅力量

第二梯隊包括新華資管、人保資管、太保資管、太平資管四家機構，它們的管理規模在 1-4 萬億元之間，在某些細分領域具有獨特優勢。

新華資管在固收投資方面建立了顯著優勢，連續多年在固收類產品排名中位居前列。其 "固收 +" 產品也表現出色，體現了較強的主動管理能力。新華資管通過建立完善的信用研究體系，在信用債投資中取得了優異成績。

人保資管的優勢在于其穩健的投資風格和完善的風控體系。在 2025 年的監管評級中，人保資管獲得了較高評分，體現了其在合規管理方面的領先地位。同時，人保資管在服務保險主業方面經驗豐富，對保險資金的特性有深刻理解。

太保資管在資產配置策略方面表現突出，其 "啞鈴型" 配置策略在市場波動中展現出良好的適應性。同時，太保資管在 ESG 投資方面走在行業前列，2025 年正式將 ESG 因子全面納入投資決策流程。

太平資管的特色在于其國際化視野和另類投資能力。作為中管金融企業，太平資管在海外投資、跨境業務方面具有獨特優勢。同時，其在不動產投資、基礎設施投資等另類資產領域也有豐富經驗。

5.3 第三梯隊：專業化突圍選手

第三梯隊包括大家資管、華泰資管、陽光資管等機構，它們雖然整體規模相對較小，但在各自的細分市場中具有較強競爭力。

大家資管近年來發展迅速，管理規模快速增長。其在保險資金運用方面積累了豐富經驗，特別是在資產負債匹配、長期投資等方面形成了特色。

華泰資管在另類投資和風控管理方面表現突出。其專業投行團隊在債權計劃、股權投資計劃等產品創新方面能力較強，2025 年在資產支持計劃領域表現活躍。

陽光資管的優勢在于其靈活的機制和創新能力。在權益投資方面，陽光資管的 "創新成長" 產品 2025 年以來回報超過 90%，展現了較強的主動管理能力。

從發展趨勢看，第三梯隊的機構正在通過專業化、特色化、差異化的發展策略，在細分市場中尋找突破口。它們或專注于特定資產類別，或深耕特定客戶群體，或在某一區域市場建立優勢，形成了 "小而美" 的發展模式。

六、國際對標分析

6.1 全球資管巨頭格局

通過與國際頂級資管機構的對比，可以更清晰地認識中國保險資管行業的發展水平和提升空間。根據 2025 年的數據，全球資管行業呈現出明顯的寡頭壟斷格局。

從上表可以看出，全球前 10 大資管機構中，美國占據 8 席，歐洲占據 2 席，充分體現了美國在全球資管行業的主導地位。貝萊德以 12.5 萬億美元的管理規模遙遙領先，其核心競爭力在于其強大的科技能力，特別是 "阿拉丁" 風控系統已成為行業標準。先鋒領航則以其低成本指數基金模式改變了全球資管行業的格局，其基金平均費率僅約 0.03%。

6.2 中國機構的全球地位

在全球資管格局中，中國保險資管機構的地位正在快速提升。2025 年，共有 13 家中國保險資管機構入選 IPE 全球資管 500 強，其中 7 家進入前 200 名。

國壽資管以全球第 29 位的成績創造了中國機構的歷史最好排名，這不僅是規模的體現，更是綜合實力的認可。從 2021 年到 2025 年，泰康資管的全球排名從第 87 位上升到第 52 位，呈持續躍升趨勢，顯示出中國機構在全球市場的競爭力不斷增強。

然而，與國際巨頭相比，中國機構仍存在明顯差距。以管理規模為例，國壽資管近 7 萬億元人民幣（約 1 萬億美元）的規模雖然位居中國第一，但僅為貝萊德的 8% 左右。這種差距不僅體現在數量上，更體現在質量上。

6.3 中外機構對比分析

通過深入對比，可以發現中外保險資管機構在多個維度存在顯著差異：

第三方業務占比差異巨大。國際保險資管機構以管理第三方資金為主，占比普遍達 70%-80%，遠高于集團內資金比例。相比之下，中國保險資管機構的第三方業務占比仍然較低，多數機構的系統內資金占比超過 70%。這種差異反映出中國機構的市場化程度仍有較大提升空間。

投資策略和產品結構不同。國際機構在產品創新方面更加活躍，被動投資、量化投資、另類投資等產品占比很高。例如，先鋒領航的被動投資產品占其管理規模的絕大部分。而中國機構仍以主動管理的傳統產品為主，創新產品占比相對較低。

國際化程度差距明顯。國際頂級資管機構普遍具有全球化布局，海外資產配置比例較高。例如，安聯資管的新興市場基建債權占比超 30%。中國機構雖然近年來加快了國際化步伐，但海外投資占比仍然較低，主要集中在港股、美股等成熟市場。

科技應用深度存在差距。雖然中國頭部機構在 AI 應用方面取得了進展，但與國際巨頭相比仍有差距。貝萊德的 "阿拉丁" 系統已經成為全球資管行業的基礎設施，而中國機構的科技系統主要服務于內部管理，對外輸出能力有限。

6.4 發展啟示與建議

通過國際對標分析，可以得出以下啟示：

加快市場化轉型。中國保險資管機構應學習國際經驗，逐步提高第三方業務占比，增強市場化運作能力。這不僅有助于擴大規模，更能提升專業能力和市場競爭力。

強化產品創新能力。在低利率環境下，傳統產品難以滿足客戶需求，機構必須加快產品創新。可以借鑒國際經驗，發展被動投資、量化投資、ESG 投資等創新產品。

提升國際化水平。隨著中國資本市場的開放和 "一帶一路" 倡議的推進，中國保險資管機構應加快國際化布局，提升全球資產配置能力。

加大科技投入力度。科技是未來競爭的關鍵，機構應持續加大科技投入，不僅要提升內部管理效率，更要打造對外輸出的科技平臺，形成新的業務模式。

七、2025 年行業發展趨勢

7.1 規模與業績雙輪驅動

2025 年，中國保險資管行業呈現出規模增長與業績提升雙輪驅動的良好態勢。從規模看，行業管理總資產達到 33.3 萬億元，同比增長 10.6%，增速較 2024 年有所提升。從業績看，行業整體投資收益率顯著高于上一年度，21 家機構綜合收益率超過 5%，占比達 72.4%，其中 10 家機構綜合收益率超過 8%。

這種 "量質齊升" 的發展態勢主要得益于以下幾個因素：一是資本市場改革深化，股票市場結構性行情為權益投資創造了機會；二是債券市場在政策支持下保持穩定，為固收投資提供了良好環境；三是機構投資能力提升，通過資產配置優化和風險管理加強，實現了收益的穩步增長。

從資產配置結構看，債券配置 15.18 萬億元，占比 46%；金融產品 6.66 萬億元，占比 20%；銀行存款 4.46 萬億元，占比 14%；股票 2.17 萬億元，占比 7%；公募基金 1.27 萬億元，占比 4%；股權 4299 億元，占比 1%。值得注意的是，股票配置增速高達 36%，顯示出機構對權益市場的看好。

7.2 頭部集中與特色發展并存

行業競爭格局呈現出"強者恒強" 與 "特色突圍" 并存的特征。一方面，頭部機構憑借規模、品牌、人才、科技等優勢，市場份額進一步提升。前三大機構的管理規模占比已超過 45%，馬太效應明顯。另一方面，中小機構通過聚焦細分市場、發展特色業務，也找到了生存和發展空間。

例如，在養老金業務領域，泰康資管、平安養老、國壽養老形成了第一梯隊，但一些中小機構通過深耕特定區域或特定客戶群體，也獲得了不錯的市場份額。在 ESG 投資領域，雖然頭部機構布局較早，但中小機構通過專業化運作，在某些細分領域形成了獨特優勢。

這種分化趨勢預計將在未來進一步加劇。對于頭部機構而言，需要在保持規模優勢的同時，提升專業化水平；對于中小機構而言，則需要找準定位，在細分市場中建立競爭優勢。

7.3 科技賦能成為行業共識

2025 年，科技賦能已成為保險資管行業的普遍共識和自覺行動。從大模型應用到智能投研，從風險管理到客戶服務，科技正在重塑行業的各個環節。

泰康資管的實踐最具代表性。其 "泰康百曉生"AI 系統已在資管全價值鏈探索超 60 個應用場景，包括智能選股、風險預警、投資組合優化等，顯著提升了投研效率和決策質量。國壽資管通過新一代投資交易系統的上線，實現了從指令到交易、從風控到運營的全流程數字化，大幅提升了交易效率和風險控制能力。

除了頭部機構，中小機構也在加快科技投入。生命資產自主研發的統一監管報送平臺，通過數據治理驅動，實現了監管報送的自動化和智能化。這種全行業的科技轉型，不僅提升了運營效率，也為產品創新和服務升級提供了支撐。

7.4 服務國家戰略與市場化并重

保險資管機構在 2025 年更加注重服務國家戰略與市場化運作的有機結合。一方面，機構積極響應國家政策導向，加大對實體經濟、科技創新、綠色發展、民生保障等領域的投資力度；另一方面，在市場化運作中堅持價值投資理念，追求長期穩健回報。

在服務實體經濟方面，國壽資管的服務實體經濟投資規模已超 4 萬億元，涵蓋基礎設施、產業升級、民生工程等多個領域。在支持科技創新方面，保險資金通過股權投資、私募基金等方式，為科技企業提供長期資金支持。2025 年，保險機構作為 LP 向私募股權基金出資超過 1100 億元，同比增長近 60%。

在綠色金融領域，機構的投入力度持續加大。中國太保 2025 年綠色投資余額達 1420 億元，較 2022 年增長 186%；綠色保險保費收入達 86.7 億元，同比增長 41%。國壽投資在綠色領域的資產在管規模近 550 億元，獲得綠色建筑認證的項目在管規模超 490 億元。

7.5 國際化布局提速

2025 年，中國保險資管機構的國際化步伐明顯加快。這既是應對國內市場競爭加劇的需要，也是把握全球資產配置機會的必然選擇。

從國際排名看，中國機構的全球地位持續提升。國壽資管首次進入全球前 30 強，泰康資管的排名從 2021 年的第 87 位上升到 2025 年的第 52 位。這種排名的提升，不僅是規模增長的結果，更反映了國際市場對中國機構投資能力的認可。

在業務布局方面，頭部機構通過設立海外子公司、收購海外資產、與國際機構合作等方式，加快全球布局。同時，在投資策略上，機構也在逐步增加海外資產配置，特別是在發達市場的權益資產和新興市場的另類資產。

八、投資價值評估

8.1 投資機會分析

基于對 2025 年中國保險資管行業的全面分析，我們認為行業存在以下投資機會：

頭部機構的長期投資價值凸顯。國壽資管、平安資管、泰康資管作為行業前三強，不僅在規模上領先，更在投資能力、科技水平、風控體系等方面建立了深厚壁壘。特別是在當前市場環境下，其長期投資、價值投資的理念和能力更加凸顯。建議投資者重點關注這三家機構的上市母公司，如中國人壽、中國平安、泰康保險集團。

細分領域龍頭值得關注。在養老金業務領域，泰康資管、平安養老、國壽養老占據領先地位，隨著個人養老金制度的全面推開，這些機構有望獲得更大發展空間。在 ESG 投資領域，太保資管、國壽投資等機構布局較早，已形成完整體系。在另類投資領域，華泰資管、太平資管等機構具有獨特優勢。

具有特色優勢的中小機構存在估值修復機會。一些在特定領域具有優勢的中小機構，如在固收投資方面領先的新華資管、在權益投資方面突出的陽光資管等，可能存在估值被低估的情況，值得投資者關注。

8.2 風險提示

在把握投資機會的同時，也需要關注以下風險因素：

市場風險。資本市場的波動可能影響投資收益。特別是在當前全球經濟不確定性增加、地緣政治風險上升的背景下，市場波動可能加劇。

利率風險。在低利率環境下，傳統的固收投資面臨挑戰，可能影響整體收益率。雖然 2025 年利率有所回升，但長期看仍處于相對低位。

監管風險。保險資管行業受到嚴格監管，政策變化可能影響業務發展。特別是在產品創新、投資范圍等方面，需要密切關注監管動向。

競爭加劇風險。隨著銀行理財子公司、公募基金等機構的發展，保險資管面臨的競爭日趨激烈，可能影響市場份額和盈利能力。

信用風險。在經濟下行壓力下，信用風險事件可能增加，對固定收益投資構成挑戰。

九、結論與展望

2025 年中國保險資管行業在復雜多變的市場環境中展現出了強大的韌性和活力。行業管理規模突破 33 萬億元，13 家機構入選全球資管 500 強，其中國壽資管首次躋身全球前 30 強，這些成就標志著中國保險資管行業已進入高質量發展的新階段。

從競爭格局看，行業已形成"頭部引領、梯隊分明、特色互補"的穩定格局。第一梯隊的國壽資管、平安資管、泰康資管憑借全面領先的實力，繼續擴大市場優勢；第二梯隊的新華資管、人保資管、太保資管、太平資管在細分領域建立了獨特競爭力；第三梯隊的機構通過專業化、差異化策略，在各自領域找到了發展空間。

從發展趨勢看，行業正在經歷深刻變革。科技賦能、國際化布局、服務國家戰略已成為行業共識和發展方向。特別是在養老金、ESG 投資、另類資產等新興領域，行業展現出巨大的發展潛力。預計未來幾年，隨著個人養老金制度全面推開、ESG 投資理念深入人心、另類資產配置需求增長，行業將迎來新一輪發展機遇。

從國際對標看，雖然中國保險資管機構在規模上已具備一定競爭力，但在第三方業務占比、產品創新能力、國際化程度、科技應用深度等方面仍有較大提升空間。這既是挑戰，也是機遇。通過學習國際先進經驗，結合中國市場特點，中國保險資管機構有望走出一條具有中國特色的發展道路。

展望未來，我們對中國保險資管行業的發展充滿信心。隨著中國經濟的持續發展、資本市場的不斷成熟、居民財富的日益增長，保險資管行業將迎來更加廣闊的發展空間。同時，我們也清醒地認識到，行業發展仍面臨諸多挑戰，需要機構在投資能力、風險管理、科技應用、人才培養等方面持續投入和提升。